中国交建601800 新股申购指南

购代码：601800     申购简称：中国交建
申购时间：02月15日(周三)9:30-11:30、13:00-15:00
申购价格：5.4元/股，对应市盈率10.59倍
发行数量：160000万股     网上发行：43800万股
申购上限：43万股 上限资金：232.2万元，单一证券账户申购委托不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍
02月16周四 验资、网上申购配号

02月17周五 网上发行摇号抽签，中签率公告
02月20周一 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻
公司是目前中国最大的港口设计及建设企业；中国领先的公路、桥梁建设及设计企业；中国领先的铁路建设企业；中国最大、世界第二大的疏浚企业；全球最大的集 装箱起重机制造商；中国最大的国际工程承包商，中国最大的国际设计公司。公司业务足迹遍及中国所有省、市、自治区及港澳特区和世界76个国家和地区。公司 荣列ENR全球最大225家国际承包商第17位，连续三年稳居中国上榜企业第1名；综合业绩考核位列中央企业第5名，连续四年获评国资委A级企业；荣获 “中国最佳诚信企业”、“全国交通运输企业文化建设优秀单位”、“中央企业优秀社会责任实践证书”等荣誉称号。
报告标题：中国交建(601800,股吧)新股研究报告:有特色的工程建设服务商
2012-02-10 14:35:20

投资要点
中国交建是我国最大的基础设施建设公司之一,主要业务包括路桥、铁路、港口等大型基建项目的设计和建设、疏浚工程及装备制造。本次A 股上市计划发行新股不超过16亿股,募集资金不超过50亿元。完成IPO 后,公司总股本将达到164.25亿股,其中H 股44.27亿股。
疏浚:公司最具特色的业务 中交建是全球最大的疏浚工程公司,旗下天津、上海和广州航道局年处理量能力5.84亿吨(2010年)。板块2010年收入256亿元,净利润22亿元, 列全球首位。疏浚是公司利润率最高的业务,在大量资本投入下,公司产能不断提升,板块利润率有望在未来五年维持上升之势。
装备制造:传统业务复苏+业务结构转型 国际贸易复苏催生公司港口设备订单增长,在成本回落后该项业务有望扭亏为盈。公司近年加大海工板块投入,在持有F&G 股权后向产业链其他环节拓展能力大幅提升,若公司能在未来几年形成成熟产品并获取有效订单将有利其优化收入结构,且利润率水平将大幅提升。
基建建设:未来五年保持稳定增长 我们认为在经历了“十一五”期间“四万亿”投资后,我国未来五年的相关投资增速将放缓。但城镇化、全国公路网络及客、货运铁路建设将推动投资保持稳定增长。
募投项目:投向高利润业务 公司将近4成的募集资金投入疏浚船舶。预计未来2-3年公司该项业务产能将增长30-40%,有助提升毛利率水平。
盈利预测及估值 我们预估未来三年中国交建业绩将稳定增长,且毛利率水平小幅攀升。2011-2013年公司将实现营收3,191、3,658和4,173亿元,同比增长 16.6%、14.6%和14.1%;EPS 0.73、0.80和0.92元(2011年EPS 以A 股发行前股本计算)。我们以分部估值法得其合理交易价格区间6.28~7.08元,并将其询价区间设为5.34~6.02元。
风险提示 若国际贸易无法持续复苏将对公司港口建设及港口设备制造业务形成负面影响;若公司无法在未来几年有效进入核心设备领域,较难实现装备制造业务的转型。

研究员：薛明劼    所属机构：日信证券有限责任公司
报告标题：中国交建重大事件快评:从基建龙头到投资霸主
2012-02-10 09:53:51

盈利预测
由于公司BOT/BT 项目在施工业务中的比例有望提高,我们预计公司基建业务毛利率将有所提高,同时,由于疏浚业务中自营比例加大,毛利率也有上升空间,我们初步预计公司 11~13年营业收入分别增长18.5%、14.6%和12.0%,归属于母公司所有者净利润分别增长19.8%、14.9%和15.4%,对应 EPS(假设按16亿股上限发行)分别为0.69元、0.79元、0.91元。

研究员：邱波    所属机构：国信证券股份有限公司
报告标题：中国交建:交建航母,扬帆起航
2012-02-09 13:21:53

公司是全国最大的港口建设和设计企业,承建了包括上海港、宁波港(601018,股吧)、天津港(600717,股吧)、广州港和青岛港在内的我国绝大多数沿海的港口码头;公司是全球领先的交通建设集团,业绩、资金、品牌等方面在国内具有较强的优势。